资金“新战场”浮出水面。
Wind数据显示，截至7月6日收盘，全市场28只创新药主题基金总规模逼近1320亿元，年内直接新增超300亿资金，彻底引爆沉寂许久的医药创新赛道。
政策松绑、药企出海、估值低位多重因素叠加，上周创新药指数单周大涨15.17%，碾压大盘，资金借道ETF扎堆布局百济神州、信达生物等。
28只基金规模近1320亿元 年内新增300亿元
今年以来，创新药赛道获得资金“青睐”。
Wind数据显示，截至7月6日收盘，全市场28只创新药主题基金总规模逼近1320亿元，年内新增约300亿元。其中，广发中证香港创新药ETF、汇添富国证港股通创新药ETF规模超200亿元，银华中证创新药产业ETF、广发中证创新药产业ETF规模超100亿元。
广发中证香港创新药ETF、广发中证创新药产业ETF较年初新增超40亿元，银华中证创新药产业ETF较年初新增超50亿元。
28只创新药主题基金总规模逼近1320亿元。Wind数据截图
从持仓来看，广发中证香港创新药ETF前十持仓包括信达生物、康方生物、百济神州、药明生物、石药集团等，截至今年一季度末，该基金前十持仓占比70.32%。
汇添富国证港股通创新药ETF前十持仓包括康方生物、信达生物、石药集团、百济神州、中国生物制药等，截至今年一季度末，该基金前十持仓占比72.41%。
7月8日，科创生物全收益指数(000683)成分股方面涨跌不一，联影医疗收涨1.13%，奕瑞科技收涨2.44%，艾力斯、百济神州分别收跌3.00%、2.49%。跟踪产品规模12.77亿元，ETF产品规模12.77亿元。
“本轮创新药资金集中涌入的核心驱动因素在于产业基本面的实质性改善与政策环境的边际转暖形成了共振。”苏商银行特约研究员武泽伟指出，一方面，国内创新药企业在ADC、双抗等前沿技术领域接连实现海外授权交易，验证了研发管线的全球竞争力，提振了市场对盈利前景的信心。
另一方面，国家医保谈判规则趋于温和，集采对创新品种的降价压力逐步释放。此外，板块历经长期调整后筹码充分出清，相对低位的估值水平本身对增量资金构成天然吸引力，多重因素叠加催生了本轮强劲的申购潮。
南开大学金融发展研究院院长田利辉也表示，本轮资金涌入源于产业逻辑的根本性重构。过去三年压制创新药估值的“集采焦虑”已被政策破局，2026年医保目录调整首次确立专利期内创新药8年价格锁定期，彻底扭转“上市即降价”的预期。
田利辉进一步表示，出海商业化进入兑现期，叠加行业整体跨过盈亏平衡点，资金从“管线故事”转向“现金流故事”的认知切换完成。政策、出海、盈利三重拐点共振，使创新药从“风险资产”重估为“成长资产”，估值修复具备坚实基本面支撑。
医药板块迎来逾期修复拐点 后市怎么走？
“6月29日-7月3日，创新药指数强势反弹，周涨幅15.17%，跑赢沪深300指数15.71个百分点，医药行业也以10.53%的绝对收益位于一级行业的周涨幅第一。”华鑫证券研报显示，实际上从2026年初至今，创新药指数仍为负收益，仍跑输沪深300指数，上周创新药的反弹，更多是对前期调整的修复。
上述研报提到，展望2026年下半年，市场风格偏好的变化，创新药的关注度有望显著提升，但个股分化趋势仍将延续，后期关键临床数据和商业化落地后更决定价值的走向。
北山常成基金投研院执行院长王兆江表示，目前板块已经迎来预期修复拐点，但基本面反转尚未确认。现阶段行情主要依靠估值修复。后续能否走出持续性牛市，要看中报能否持续超预期。当行情出现明显的龙头赚钱效应时，板块修复拐点才可能会被确认。
“这一资金高低切换趋势在下半年具备较强的延续性，但不会演变为单向的持续流入，更可能呈现阶段性轮动特征。”武泽伟称。
武泽伟认为，当前部分高位科技赛道交易拥挤度较高，估值扩张面临业绩验证压力，资金存在向医药等滞涨板块再平衡的内在需求，而创新药本身兼具科技属性和消费韧性，符合机构调仓的审美标准。
然而，市场风格切换往往受宏观流动性、海外利率预期及行业事件催化等多因素扰动，下半年若科技板块出现新的技术突破或盈利超预期，不排除资金短期回流，因此创新药吸金效应大概率维持，但节奏上会有反复。
东方证券研报认为，2026年以来，创新药板块在预期快速演绎后进入震荡整固，但产业层面积极变化仍在持续累积。中长期来看，建议围绕出海兑现、前沿技术突破、盈利韧性和低估修复等方向，把握优质创新药企的配置机会
田利辉称，短期震荡难以避免，但回调空间有限。真正的风险不在于波动率，而在于能否用业绩兑现速度跑赢估值修复速度。若三季度海外分成与国内销售数据持续超预期，震荡将夯实上涨基础。
对于投资者，田利辉建议，随着“医保+商保”双支付体系落地，A股企业估值将更贴近现金流折现；而港股企业需用海外三期数据证明全球竞争力。投资者应跳出地域选择，聚焦企业所处价值兑现阶段，践行理性配置之道。
“投资者应从成分股和市场特性来对比分析配置，A股、H股虽然都有创新药ETF，但成分股有区别，投资者可以择优配置。A股、H股波动风险不同，投资者也可以根据自己的风险偏好，做适合自己的配置组合。”王兆江也建议。
新京报贝壳财经记者 徐雨婷 编辑 陈莉 校对 穆祥桐
